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凯普生物成立于2003年,于2017年4月成功登陆创业板。
现已在HPV核酸检测细分领域占据龙头地位,为国内妇幼健康分子诊断领域领军企业之一。
疫情已经结束很长一段时间了,作为当年获得过大把红利的主营业务为检测试剂盒的凯普生物,其近况如何,我们一起来看一下。
一、投资逻辑复盘
从2022年7月份的分析来看,检测试剂盒为凯普生物的主营产品,其中HPV试剂盒是公司主要收入来源,近年来,HPV占比已从2016年的83%降低至2019年的70%,检测业务收入占比从2016年4%提升至2019年的11%,
2020年受新冠病毒检验需求拉动,2020年检测服务收入达5.52亿元,营收占比提升至40.8%。
HPV产品方面:在2016-2019年,公司HPV产品销售额保持持续稳定增长,从2016年3.32亿增长至2019年5.13亿,年复合增长率15.59%。
核酸检测方面:从数据对比来看,公司的PCR检测表现比传统方法更为优秀。
凯普生物ROE因为核酸检测上升比较大,2021年为26.68%,比上年上升11个百分点,2022年还有进一步提升,达到42.35%。
ROE拆解来看公司净利润率逐年上升2020年为29.14%,2021年为33.11%,2022年也有32.19%;资产周转率上升,杠杆倍数上升。财务数据因为新冠疫情表现优秀。
知道了凯普生物的投资逻辑,它近期的状况如何?
二、所在行业现状
由于医疗保健意识增强和医保覆盖面扩大,人们对传染病、肿瘤、遗传病的筛查更加关注,分子诊断也被更多使用。
从分子诊断的产业链来看,
上游为制造诊断试剂和诊断仪器的原料行业;
中游为核酸样本保存试剂、核酸提取试剂、核酸检测试剂盒生产商和PCR仪、测序仪等设备生产商;
下游为分子诊断的应用行业。
2020年以前,全球分子诊断处于稳定增长的状态,2016-2019年的年均复合增长率为9.3%。
疫情推动全球分子诊断市场规模迅速发展,从2019年的114亿美元增长到2022年的213亿美元,年均复合增长率为16.91%。
其中2022年全球市场规模中有111亿美元来自新冠相关检测,超越102亿美元的常规项目检测。
我国分子诊断市场由于起步晚,市场规模较小,处于快速发展初期。
新冠疫情将分子诊断推向新的高峰,市场规模迅速扩大至2020年的226亿元,2022年我国分子诊断市场规模为182亿元。
分子诊断的主要应用方向是传染性疾病检测、肿瘤个体化诊疗、血液筛查、产前筛查、遗传性疾病筛查、药物代谢基因组学等领域,应用领域广泛。
应用最广泛的分子诊断集中在感染性疾病的快速、准确诊断,细菌或病毒感染性疾病检测是分子诊断最常见的项目。
国内分子诊断行业仍处于发展的初期阶段,由于分子诊断涉及的临床需求多且杂,所以我国分子诊断行业规模小且集中度低。
2021年我国分子诊断行业市占率排名前三的国产企业依次是达安基因、华大基因和科华生物,市占率均在10%以上。
分项目来看,在中国市场中,新冠核酸试剂的大规模销售带动国产企业达安基因、华大基因、科华生物市场占比快速上升,超越国际品牌位列前三;
常规试剂方面,雅培、罗氏仍主导国内市场份额。
在体检市场方面,根据筛查指南30-65岁的女性需进行HPV检测,30-65岁的女性数量约为3.4亿人,平均每年的检测比例在30%左右,
假设HPV试剂的价格为130元,HPV试剂体检市场规模约为83.63亿元。在两癌筛查方面,其市场规模约为21.77亿元。可见,总HPV检测市场可达百亿元。
由于全球宫颈癌病例数量的增加、宫颈癌筛查项目数量的增加以及先进技术的引入,2022年全球宫颈癌诊断市场规模约为183.3亿美元。2022年全球HPV检测和Pap检测市场规模达到245.83亿元(人民币)。
国内HPV分子检测市场处于快速扩容阶段,中国人HPV分子诊断市场从2015年的7.71亿元人民币增长到2019年的17.70亿元人民币,
随着人们健康意识的增强,对于HPV感染认知的加深,以及分子诊断技术的不断进步,HPV感染分子诊断市场将逐步增长。
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