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第109章 新的目标（第1页）

8月12号，周阳入住的华尔道夫酒店，举行了一场隆重的发布会，IBM公司在这里发售了第一款面向个人消费者的计算机产品——IBMPC。

8088处理器、16K内存、单色显示适配器，IBM发售的PC最低配置版，售价仅为1565美元，周阳在现场亲眼见证了个人计算机时代的真正到来。

当然，即使在销售巅峰期，个人电脑业务在IBM公司整体销售额中的占比也不高，所以周阳并没有借机追涨一波IBM的股票。

随着IBMPC机的问世，高新技术领域诞生的投资机会可谓数不胜数，英特尔、微软、戴尔等公司才是周阳真正准备狩猎的目标。

不过个人电脑的普及总还需要一段时间，周阳暂时只需要保持关注就行了。

米尔肯的能力的确很强，德崇证券只用了一周时间，就帮ZKF公司联系好了所需的1000万美元资金，收购戴姆储贷协会的事情总算可以上马了。

周阳找的收购顾问自然是美林银行，虽说合同里没禁止他进行私人投资，但周阳要是连这笔企业并购的业务都交给其它投行，那就太说不过去了。

戴姆储贷协会的估值最后被定在920万美元，大部分股东对收购行动都持欢迎态度。所以整个收购过程只花了三天时间，ZKF公司就成功收购了戴姆储贷协会87%的股份。剩余的股东并不想出售自己手里的股份，周阳和卡罗琳也不强求。

“米尔肯的大部分资金来自于保险公司，比如美国人寿的卡尔就和他关系密切。据说米尔肯甚至无需经过卡尔的授权，就能直接对美国人寿的债券投资组合进行调整。”说话的是美林银行固定收益部的MD柯里·帕金斯。

固定收益部就是负责债券交易的部门，因为债券的利息固定，未来收益可以预期，所以叫做固定收益部。

美林银行的固定收益部门并不强势，甚至还没有从传统投行部中独立出来。但是任何一个能在华尔街大投行做到MD的人，肯定既不缺能力，也不缺野心。

柯里·帕金斯最大的追求就是能像米尔肯一样，把美林的债券部门做到凌驾于其他所有业务之上。

所以在得知ZKF公司收购戴姆储贷协会的资金，是通过德崇证券发行垃圾债来筹集的，帕金斯立刻就找上周阳，咨询ZKF公司和德崇证券的合作细节。

“对于德崇证券资金的来源，我实际上并不关心。柯里，我觉得你如果真的想效仿米尔肯，真正的机会在于即将兴起的杠杆收购。”周阳坐在帕金斯的办公室里，一边喝着咖啡，一边慢悠悠的说道。

“杠杆收购？”帕金斯重复问了一句。

“没错，由于美国的资本利得税在七十年代一度被拉高到49%，使得投资者对股票的兴趣大减，许多公司的市值被严重低估。

我看到过几篇研究论文，从1965年到1980年，美国股市的托宾Q值从1.3降到了0.5左右，你应该明白这意味着什么。”周阳口里蹦出了一个专业名词。

所谓托宾Q值，是指企业的金融价值与重置成本之间的比率。简单点来说，就是企业的真实价值和收购成本之间的比值。

托宾Q值等于0.5意味着，1美元的真实价值，你只需花0.5美元就能买到手。

周阳早就知道八十年代的美国资本市场，杠杆收购可谓高潮迭起。最著名的案例，莫过于KKR公司以250亿美元的高价，强行收购了RJR纳贝斯克公司。

美国《名利场》杂志的特约记者布赖恩·伯勒，还根据此事件写了一本畅销书，书名叫做《站在门口的野蛮人》。

周阳明白美国的杠杆收购接下来会愈演愈烈，但他如果想向别人“预言”这件事，总需要有一些合理的理由。

好在事后诸葛亮的难度，远没有事前诸葛亮那么高。从结果去倒推过程并不算太难，而托宾Q值就是他在查资料时，发现的一个有力证据。

“除了托宾Q值之外，里根政府不久前通过的新资产折旧法案，也有利于企业并购。而且由于美国国内通货膨胀高企，股市在今年缺不断下跌，导致大量资金进入债券市场。

据我所知，除了你提到的保险资金意外，米尔肯最近甚至说服了几家养老基金成为他的垃圾债客户。

除此之外，美国政府和国会正在不断放松对存款利率的管制，但在贷款利率依旧被严格控制的情况下，揽储成本的飙升使得银行和储贷协会等机构，必须寻求其他收益率更高的投资项目，来抹平存贷利率倒挂带来的亏损，于是债券市场就成了许多银行资金的主要流向。

ZKF公司这家成立不足两个月的空壳公司，能轻而易举的通过垃圾债筹集1000万美元的自己，除了崇德公司在垃圾债领域实力雄厚的原因之外，也和大量资本涌入债券市场寻求超额利润不无关系。”周阳继续分析道。

“你是说垃圾债接下来大有可为？”帕金斯立刻明白了他的话外之意。

“收购戴姆储贷协会只不过是小试牛刀而已，我接下来还有更大的计划。不知道柯里你有没有胆量，加入我们的游戏？”周阳笑眯眯的看着对方问道。

“你的意思是？”帕金斯试探着问道。

“没错，我下一笔垃圾债的筹资规模会更大。如果你想尝试一下这个新领域，我作为美林银行的人，肯定优先与自家公司的部门进行合作。”周阳点了点头说道。

“你下一个目标是哪家公司？”帕金斯好奇的问道。

“这个暂时保密，并不是我不信任你，而是据我所知，我看中的目标已经出现了竞争对手，所以为了避免打草惊蛇，我必须小心行事。

如果你信任我的话，可以提前开始联系愿意认购垃圾债的客户了。我计划中的筹资总额是1亿美元，垃圾债至少占到总筹资的一半。”周阳提醒道。

任何一本与杠杆收购有关的书，几乎都会提到美国前财政部长威廉·西蒙，对吉布森问候公司的收购行动。

吉布森问候公司，是全美第三大贺卡生产商。这次收购总共耗资8000万美元，但西蒙和其他投资者组成的收购公司，自有资本只有100万美元，其余7900万美元的资金都来自于信贷。

而在他们完成收购16个月后，吉布森问候公司就成功在纽交所完成IPO，市值高达2.9亿美元。

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