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第八章 在多头市场中看多在空头市场中看空（第2页）

我对他说：“艾德，越拖延开始的时间，越导致开始后出现严峻的崩溃现象。这个广告是自白书，银行家已经在上面签字。他们担忧的东西，也是我希望的东西。这是希望我们抓住空头的信息，是我们需要的所有东西。这时，假如我拥有1000万美元，我将全部做赌注。”

我多说了几句，和他争辩。从这则新奇的广告中推断出的唯一一个道理，并不能完全令正常人满意，公司中的很多人都不是特别满意，但是我觉得已经足够。我将一些股票放空，只卖出很少一部分。

圣保罗铁路公司突发善心，于几天后发布一则通告，称准备发行新证券，我已经无法想起是哪一种，可能是股票，也可能是权利证书。这一点无足轻重，重要的是，我刚看到这则通告，就注意到一件事情：大北方铁路和北方太平洋铁路的宣传活动是以前进行的，交钱的日期定在了这两家缴款日期之前。这已经非常清晰了，他们的行为类似于手拿麦克风宣布，圣保罗铁路要打败其他两家铁路公司，把华尔街仅剩的一些流通资金抢过来。很明显，圣保罗铁路的银行家非常担忧，害怕无力为三家公司提供足够的资金。他们没有谦让地说：“亲爱的兄弟，你先来！”资金短缺将带来什么影响，银行家对此很清楚。在铁路公司特别需要资金时，出现资金短缺现象将导致什么后果？

一定是放空。大家密切关注股票市场，只能看到非常少的东西，眼睛里盯着的只是那一周的股票行情。有智慧的股票操作手与常人不同，他们看到的比较多，那一年的情况都会出现在他们眼前。

我不再疑惑，也不再优柔寡断，而是立即做出决定。我在当天早上首次投入战斗，依据的正是今后一直遵循的方针。我下定决心，价格到330美元左右时，就把大北方特别股放空，还计划在高档时将其他股票放空。等我把这个想法告诉哈丁时，他并没有阻拦我。曾经的错误让我付出了惨痛的代价，也带来宝贵的经验，让我可以更加明智地放空。

不久后，我又有了信誉。这可能是出于偶然，也可能是因为其他原因。在证券商那里做出正确的判断才能占有这个优势。我对影响整个股市的因素进行分析，没有依赖第六感，也没有依赖看盘手段，而是依靠冷静地判断，所以判断得非常准确。我的依据是必然出现的情况，而不是猜想，不需要再凭借勇气放空股票。我看到的只是下跌的股票价格，对别的情况一概不知，只能依据这一点交易，别无他法。

整个股市都非常低落。不久后，反弹开始出现，人们告诫我说，股票下跌的势头已经过去，大户们明白融券[5]余额大得令人震惊，于是决定死命地轧平空头等。我们这些空头将因此亏损几百万美元。大户的确没有仁慈过。告诫我的人一片好心，我常常感激他们，不和他们争辩，否则他们会觉得我不知好歹。那位随我前往大西洋城的朋友非常悲痛。大地震发生后，他知道存在第六感。我明智地选择依据自己的冲动将联合太平洋铁路放空，从中获利25万美元，所以他只能相信第六感。他甚至声称：这是神动用了神力，正是这种力量使我放空这只股，而他当时看好这只股票。在萨拉托加，我第二次交易联合太平洋铁路的股票。个股价格的波动将影响股票的价格，所以与个股相关的所有交易，他都可以了解到，自然也可以了解到这一点。推测到每一只股票都将下跌时，他开始发愁，不知道什么人需要这种消息，也不知道向他人提出什么样的建议。

老帕特里奇常说：“你要知道，这是多头市场。”我突然想到这句话，似乎这句话在明智的人看来是非常好的消息，其实就是这样的。有一点让人疑惑不解：人们在股票剧烈下跌15点或20点，蒙受很大损失后，却依然舍不得离开，等待出现3点反弹。股价已经跌落到最低价，价格将开始上涨。

一天，我的朋友问我说：“你是否已经回补？”

我回答说：“回补？给我一个这样做的理由。”

“这是世界上最好的理由。”

“什么理由？”

“赚钱啊！股价已经跌落到最低价，你不觉得那些下跌的价格肯定要回升吗？”

我回答道：“没错，股价跌落到最低价后将回升，不过它不会立即回升。股票一息尚存，还没有真正死亡，它们的尸体还不会马上漂浮到水面上，很多天之后才会。”

我的话被一位习惯联想到一些事情的前辈听到，他说：“威廉?特拉弗斯看空时，曾经与一位看多的朋友相遇，他们二人彼此交流了对股市的观点。这个朋友问：‘股市非常坚挺，不知道特拉弗斯先生为何不看好后市？’特拉弗斯不赞同他的观点，告诉他说：‘没错，很坚挺，硬邦邦的样子像死尸。’特拉弗斯去一家公司，要求工作人员把他们的账单拿来看一下，工作人员问他道：‘你在我们公司有股份吗？’特拉弗斯回答道：‘我应该告诉你，是的，不过我将这只股票放空了两万股。’”

反弹的力度一天比一天弱，我竭尽全力放空。每当我将几千股大北方铁路特别股放空时，股票价格都会跌落几个点。我把其他稍显疲软的股票也放空一部分。每一只股票都出现下跌现象，只有雷丁公司这一只股票例外，让人很纳闷儿。

其他股票都急剧跌落时，只有雷丁公司一只股票如直布罗陀岩石一样岿然不动。大家都说，有人为了囤货，已经把这只股票扫光。这只股票的表现确实像是如此。经常有人警告我不要放空雷丁公司的股票，否则就意味着自杀。如今，证券公司里还有一些人像我一样，他们对所有股票都不看好。只要有人暗示将雷丁公司放空，他们就情绪激动，大喊救命。我将雷丁公司的股票放空一部分，把空头头寸牢牢掌握在自己手中。那些特定股票受到强有力的保护，我无力向它们发动进攻，只能寻找、攻击相对薄弱的股票。看盘时，我发现从其他股票中赚钱更简单一些。

雷丁公司多头炒作集团实力十分雄厚，我听说过很多关于他们的故事。朋友告诉我，这个集团的低价股非常多，与当前的市场价格相比，其实他们的平均持股成本更低。这个集团的重要成员和银行联系紧密，保持着友好往来，他们动用银行资金买进大量雷丁公司的股票。只要价格不降下来，他们就可以与银行一直保持紧密的关系。其中有一个成员，他的账面利润超过300万美元，大幅度下跌也无法损害他的利益。就这样，这只股票一直没下跌，与很多空头对抗。场中的交易人员隔一段时间就要拿1000股或2000股测验一下这只股票，却无法撼动它，只能回补空头头寸，关注别的更容易赚钱的股票。我观察这只股票时，也经常卖出一些，卖出的额度不是依据自己的喜好，而是以自认为没超过新交易规则允许的范围为标准。

假如我早些年发现雷丁股票很强劲，也许会上当。研究大盘走势后，我告诉自己不要理会这只股票，但是我的理智不允许我这样做。据我推测，无论炒作集团是否在背后操作，股市必将出现全面下跌的现象。

自从在证券公司中交易，我就经常一个人操作，多年来一直保持这个习惯。我一定要依靠自己的观察和研究，因为我的大脑就是这样工作的。我要说的是，我第一次判断出股市走势时，觉得自己在世界上有很多最强大、最真挚的盟友——也就是基本形势。在我的一生中，第一次出现这种感觉。盟友们大力支持我，他们动员预备队的速度偶尔会比较缓慢，不过，只要有一些耐心，他们就是可以信赖的。我赚钱的依据是不可更改的形势，而不是看盘技巧或第六感这些靠运气的事情。

坚持自己的推断，并严格执行，确保不出差错，这才是最重要的。我的盟友认为大体形势将下跌，但是雷丁公司对这个要求毫不理会，简直是在侮辱我们。雷丁公司好像一切都风平浪静，股票价格保持不变，这种局面真令人气愤。这只股票从未出现下跌现象，是所有股票中最适合放空的一只。这个炒作集团持有许多股票，假如资金匮乏的现象更加严峻，他们将无力维持当前局面。届时这只股票将要下跌，和别的股票没什么不同。炒作集团和银行家交朋友，迟早要和那些没有朋友的普通人一样悲惨。假如雷丁公司的股票没有出现下跌现象，表明我的推断失误，事实和逻辑都出现差错。

我觉得，华尔街担忧这只股票被放空，这只股票的价格才保持不变。因此，有一天，我分别向两位交易员提交一张放空4000股的单子。

这只股票已经被人垄断，放空就意味着自杀，但它遭受空单的打击后，价格照样直线下跌，你应该看一看那种惨状。股票价格是111美元时，我再次放空几千股。过了几分钟，股票价格跌到92美元，我顺利回补所有的空头头寸。

经历这件事情之后，我生活得非常开心，于1907年2月顺利回补所有的空头头寸。大北方铁路特别股和别的股票都下跌60～70点，我从中赚了很多钱。我觉得，大盘走势已表现出近期的展望，所以才全部回补。根据我的推断，股票价格将大幅度上涨，但是我没有十足的把握改变操作方向。当初，我不考虑季节和情形是否合适，坚持每天交易，结果从证券公司中首次赚的1万美元因此赔光。我计划坚持自己的观点，不再犯那种错误。你应该记得，不久前，我发现大盘将要崩跌，机会还没到来就急忙放空，最后输得分文不剩。如今，我又赢很大一笔钱，适时撤出才是正确的选择。曾经的反弹让我赔很大一笔钱，我不希望下一次反弹再将我所有的资金都洗掉。佛罗里达州可以同时满足我两个愿望——钓鱼和休息，因此我没有停歇，直接前往佛罗里达州。

[1]回火：发动机做功后，废气应由排气管排出，但有的故障会使废气倒灌回发动机，叫作“回火”。——译者注

[2]利多：股市用语，又称利好，指消息有助于提升股价。——译者注

[3]含权：指附送红股或配股权利的股票。——译者注

[4]挂出：挂出为股票术语，挂单卖出的简称，指以高于现价、买入价的价格委托卖出。——译者注

[5]融券：又称出借证券，指证券公司向投资者出售的自有股票，或客户投资的股票。投资者在到期后需返还同种类和数量的证券，同时还要支付利息。——译者注

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